港股七月末反弹：南向资金抄底腾讯美团，机构看好下半年修复行情

2026年7月28日，香港股市迎来久违的强势反弹。恒生指数收涨1.8%，报收18,542点；恒生科技指数涨幅达2.6%，重回3,800点关口。市场交投活跃，全天成交额突破1,200亿港元。南向资金当日净买入高达83亿港元，其中腾讯控股、美团-W分别获净买入12亿港元和8亿港元，成为资金追捧的焦点。

一、市场回顾：科技股领涨，大消费回暖

今日港股呈现普涨格局。科技板块表现尤为亮眼，美团-W收涨5.2%，腾讯控股涨3.8%，阿里巴巴-SW涨2.9%。消息面上，美团近期公布的二季度核心本地商业收入超预期，加上公司宣布回购计划，提振了投资者信心。腾讯则受益于游戏版号发放提速及云业务复苏的预期。

此外，大消费板块也显著回暖。海底捞涨4.1%，华润啤酒涨3.5%。市场普遍认为，随着内地经济复苏预期增强，消费者信心逐步恢复，餐饮、啤酒等可选消费有望迎来业绩拐点。

二、资金面：南向资金加速流入，机构布局低估板块

自7月中旬以来，南向资金持续净流入港股市场。截至7月28日，本月南向资金累计净买入已超过400亿港元，接近6月全月水平。资金主要流向互联网、生物医药和新能源板块。

分析人士指出，当前恒生指数市盈率仅9.8倍，处于历史低位区间，较标普500的21倍市盈率折价超过50%。在全球资产比价中，港股具备显著的估值洼地优势。美银证券最新研报表示，美联储加息周期接近尾声，流动性压力缓解，加上内地稳增长政策持续加码，港股下半年有望迎来一波修复行情，建议增持互联网及消费龙头。

三、政策与宏观：内地稳增长信号明确，中美关系现缓和迹象

国务院常务会议近日部署了进一步促进消费的政策措施，包括延续新能源汽车免征购置税、支持家电以旧换新等。同时，人民银行表态将灵活运用货币政策工具，保持流动性合理充裕。这些政策对港股中概股及消费类公司构成直接利好。

国际方面，中美经贸关系出现缓和信号。美国贸易代表办公室宣布推迟部分对华加征关税的决定，双方计划在8月初举行新一轮贸易谈判。市场乐观情绪升温，离岸人民币兑美元汇率升至6.75，进一步刺激了外资回流港股。

四、热点板块解析：生物医药与新能源车再获关注

生物医药板块今日涨幅居前，百济神州涨6.1%，信达生物涨5.5%。驱动因素来自两方面：一是国家药监局批准了多个创新药上市申请，二是市场预期美国《生物安全法案》短期落地概率下降，缓解了对中国CXO企业的制裁担忧。

新能源车板块同样表现强势。理想汽车-W涨4.8%，蔚来-SW涨4.2%。消息面上，6月新能源汽车销量同比增长35%，渗透率首次突破50%。理想汽车二季度交付量再创新高，公司管理层在业绩电话会上表示，下半年将推出两款新车型，进一步巩固市场份额。

五、后市展望：策略上宜逢低布局，关注业绩确定性

展望后市，多家机构看法偏向乐观。光大证券策略分析师指出，港股估值已充分反映悲观预期，后续催化剂包括美联储降息预期升温、内地经济数据改善以及企业回购力度加大。配置方向上，建议关注互联网平台、消费龙头以及新能源产业链。

不过，也有谨慎声音提醒，全球通胀粘性、地缘政治风险仍是潜在扰动因素。投资者应避免追高，可在回调时逐步建仓优质个股或相关ETF产品。

整体而言，在资金面、政策面和估值面多重利好共振下，港股7月末的反弹可能标志着阶段性底部确认。投资者可密切关注即将公布的7月PMI数据及美联储利率决议，把握布局窗口。